La Cina è tornata in affari. Donald Trump sta rafforzando il suo slancio
Nei suoi giorni di gloria, Jack Ma, il miliardario fondatore di Alibaba, è stato acclamato come l’incarnazione dell’innovazione cinese. I giovani e gli utenti online lo chiamavano “papà Ma” e sognavano di emulare la sua storia di vita da straccione a ricco: da umile insegnante di inglese a magnate che si è fatto da solo. Era il simbolo di tutto ciò che si poteva ottenere nel settore privato emergente della Cina.
Poi, nel 2020, tutto è cambiato. Il CEO ha criticato alcuni aspetti della politica del Partito Comunista Cinese durante un discorso a Shanghai. Poco dopo, è scomparso dalla vista pubblica, nell’equivalente del XXI secolo della pratica della Rivoluzione culturale di inviare i funzionari con la testa grossa nelle fattorie delle province più remote. Tutto ciò faceva parte della “prosperità comune” di Xi Jinping, che intendeva controllare il crescente potere degli oligarchi tecnologici cinesi.
Ma la scorsa settimana, con grande sorpresa di molti, Jack Ma è riapparso a un vertice commerciale ospitato da Xi. Era lì, a battere le mani, dopo cinque anni di esilio. Il vertice è stato il primo del genere in sei anni e ha visto la partecipazione di un numero maggiore di imprenditori tecnologici rispetto al precedente. Sebbene la star dello spettacolo fosse il fondatore di DeepSeek Liang Wenfeng, la ricomparsa di Ma sembrava indicare che il gelo era finito e che il Partito era disposto a giocare di nuovo con gli oligarchi. Dopo che Xi ha ricordato loro che devono “adempiere attivamente alle responsabilità sociali” e “promuovere la prosperità comune”, i media ufficiali hanno suggerito che il governo vuole sostenere l’espansione del settore privato.
Da anni la Cina è in crisi. Da quando la deflazione del settore immobiliare, provocata dal governo, ha colpito duramente le famiglie, la maggior parte dei cinesi ha ridotto le spese. Questo ha rallentato la rapida convergenza con l’economia statunitense, tanto che alcuni suggeriscono che il Paese potrebbe non recuperare mai. Gli analisti occidentali tendono a concludere che l’economia cinese è afflitta da carenze strutturali che potrebbero impedirle di diventare una potenza globale.
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Ma forse hanno giudicato male le motivazioni del PCC, non vedendo che le battute d’arresto potrebbero non derivare da errori politici ma da piani deliberati. La rottura della bolla immobiliare — per quanto dolorosa, dato che la proprietà rimane il principale strumento di risparmio per le famiglie cinesi — rientrava nella strategia di Xi di riallocare le risorse verso una crescita di “alta qualità”, in particolare nei settori tecnologici emergenti come l’intelligenza artificiale e le energie rinnovabili. La leadership cinese sembra aver scambiato la quantità della produzione economica con la qualità, con l’idea che il riorientamento delle risorse verso i settori emergenti sia più utile al Paese nel lungo periodo.
A giudicare dalla recente attività dei mercati, la strategia potrebbe funzionare. Sebbene i problemi strutturali continuino ad affliggere l’economia cinese — tra cui un mercato immobiliare sgonfio, la debolezza dei consumi e l’eccessiva dipendenza dalle esportazioni di prodotti manifatturieri — le notizie suggeriscono che potrebbe essere in corso una svolta. Durante le vacanze di Capodanno, i viaggi in treno e le presenze al cinema hanno registrato nuovi record. Sebbene i prezzi degli immobili ristagnino ancora ben al di sotto dei picchi raggiunti nel 2020, il mercato potrebbe aver toccato il fondo e l’attività a Shanghai ha ricominciato a scaldarsi.
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Nel frattempo, il vento globale potrebbe soffiare a favore della Cina. Dopo la scoperta di DeepSeek, il denaro ha iniziato a defluire dagli Stati Uniti. I Magnifici Sette, che in precedenza avevano spinto il mercato azionario statunitense a una quota record della capitalizzazione totale, hanno iniziato a scivolare e il mercato statunitense nel suo complesso ha raggiunto un plateau. Al posto dei Magnifici Sette ci sono i “Terrific Ten” cinesi, titoli tecnologici che, dopo il “momento Sputnik” di DeepSeek, hanno spinto l’indice Hang Seng a un’impennata a due cifre. Se questo andamento continuerà, le famiglie cinesi potrebbero presto pensare di potersi permettere di allentare i cordoni della borsa.
Probabilmente, le svolte politiche di Donald Trump stanno inavvertitamente rafforzando lo slancio della Cina. Avendo abbandonato i piani di Joe Biden per una transizione verso le energie rinnovabili, l’amministrazione Trump ha lasciato ai produttori cinesi uno dei settori in più rapida crescita al mondo. Le sue aziende produttrici di energia rinnovabile e di veicoli elettrici stanno espandendo aggressivamente le vendite in quasi tutti i mercati, soprattutto in quelli dei Paesi in via di sviluppo in rapida crescita, e l’effetto si sta già manifestando nei prezzi delle loro azioni.
⌈“Probabilmente, le svolte politiche di Donald Trump stanno inavvertitamente rafforzando lo slancio della Cina”.⌉
Con il crollo delle vendite, Tesla aveva riposto tutte le sue speranze nell’imminente funzione di guida automatizzata. Poi, di punto in bianco, la cinese BYD ha introdotto la funzione di assistenza alla guida “God’s Eye” gratuitamente in tutte le sue auto. Se la competizione tra questi due giganti dell’auto è un dato di fatto, il centro globale del dinamismo tecnologico sembra spostarsi. Mentre le azioni di Tesla sono scese del 16% nell’ultimo mese, quelle di BYD sono salite di oltre il 40%.
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Sembra che la leadership cinese stia cercando di sfruttare questi venti di coda, e la riabilitazione di Jack Ma è un simbolo potente della sua nuova apertura alle imprese, e in particolare agli imprenditori tecnologici. Dopo il vertice della scorsa settimana, la banca centrale ha annunciato che avrebbe attuato misure per rendere più facile alle imprese cinesi ottenere capitali. Da mesi la Cina parla di grandi stimoli all’economia. Ma se da un lato sono stati compiuti alcuni passi timidi in questa direzione, dall’altro siamo ancora in attesa di un grande annuncio.
Il momento chiave sarà probabilmente la prossima settimana, quando la Cina terrà la riunione delle “due sessioni”dell’Assemblea nazionale del popolo e del Congresso consultivo del popolo cinese, durante la quale il governo dovrebbe elaborare le misure di stimolo annunciate alla fine dello scorso anno. Se la leadership comunista è seriamente intenzionata a sostenere le imprese, questo sarebbe il momento più ovvio per farlo capire.
Mentre la Cina sta espandendo in modo aggressivo i suoi legami commerciali e la sua presenza diplomatica nel mondo, gli Stati Uniti stanno tirando su il ponte levatoio. In particolare, l’America sta imitando il vecchio modello cinese in un modo che potrebbe rivelarsi autodistruttivo. Tradizionalmente, la Cina è stata considerata meno investibile degli Stati Uniti perché gestita da un partito che può bloccare le imprese in qualsiasi momento, a differenza dell’Occidente del libero mercato e istituzionalmente stabile. Tuttavia, gli Stati Uniti sono ora guidati da un oligarca volubile che cambia politica in un attimo. Almeno in Cina è possibile individuare una strategia — ovvero la sopravvivenza del regime comunista — mentre negli Stati Uniti non è chiaro se Trump abbia un vero e proprio piano o se sia motivato esclusivamente da capricci e tweet.
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L’apparente approccio cinese, che consiste nel progettare una recessione per eliminare le attività di bassa qualità e poi riorientare le risorse verso i settori dinamici, non è certo innovativo. Sebbene la teoria neoclassica dominante dell’economia consideri generalmente ogni calo della produzione come un segno di cattiva salute economica, scuole meno ortodosse come quella austriaca hanno sempre visto le recessioni come necessarie al processo di rinnovamento, come un momento di distruzione creativa. In effetti, si potrebbe sostenere che è proprio quello che Elon Musk sta cercando di fare con il suo esperimento DOGE: indurre una recessione riducendo drasticamente la domanda del governo, nella speranza che un settore privato più innovativo sia poi libero di raccogliere il ritardo.
Tuttavia, le somiglianze tra l’approccio cinese e quello americano probabilmente finiscono qui. L’approccio di Trump e Musk, incentrato sulla deregolamentazione e sui tagli alle tasse, porterà probabilmente a una maggiore concentrazione di capitali. Sta già rafforzando il potere degli oligarchi, in particolare quelli del settore tecnologico. La Cina, al contrario, ha ricordato ai suoi oligarchi chi comanda.
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Negli anni Settanta c’era un arcano dibattito marxista sul carattere dello Stato nelle società capitalistiche. Gli strumentalisti ritenevano che lo Stato fosse controllato dalla classe capitalista che lo usava per portare avanti i suoi interessi commerciali, mentre gli strutturalisti sostenevano che lo Stato governava nell’interesse della classe quando aveva la relativa autonomia di attuare politiche che, se dannose per le singole imprese, erano buone per l’economia. La Cina potrebbe essere l’archetipo dello Stato autonomo che presiede a un’economia capitalista pastorale, mentre gli Stati Uniti sono ora gestiti da uomini d’affari che usano lo Stato come strumento per promuovere la loro versione del capitalismo. Quale sia il modello migliore resta da vedere. Ma gli investitori, che in passato avevano puntato tutto sull’America, ora stanno coprendo le loro scommesse.
John Rapley è un autore e accademico che si divide tra Londra, Johannesburg e Ottawa. Tra i suoi libri ricordiamo Why Empires Fall: Rome, America and the Future of the West (con Peter Heather, Penguin, 2023) e Twilight of the Money Gods: Economics as a religion (Simon & Schuster, 2017).
Fonte: UnHerd
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