I dazi di Trump: alcuni fatti e conseguenze

1. L’impatto complessivo degli aumenti dei dazi di Trump è quello di aumentare l’aliquota tariffaria media sulle importazioni di beni dagli Stati Uniti al 26%, il livello più alto degli ultimi 130 anni.

2. La formula utilizzata per stabilire la tariffa per ogni paese che esporta negli Stati Uniti non è correlata a tasse ingiuste, sussidi o barriere non tariffarie imposte dai paesi sulle esportazioni statunitensi. Invece, segue una formula semplice: vale a dire, la dimensione del deficit commerciale degli Stati Uniti con ogni paese divisa per la dimensione delle importazioni statunitensi da quel paese, quindi divisa per due. Un esempio: l’America ha un deficit di 123 miliardi di dollari con il Vietnam da cui importa 137 miliardi di dollari. Quindi si ritiene che abbia barriere commerciali equivalenti a una tariffa di importazione del 90%. La formula statunitense applica una tariffa reciproca pari alla metà (45%), per ridurre il deficit bilaterale della metà. Problema: il Vietnam non ha una tariffa del 90% sulle esportazioni statunitensi, quindi non può evitare una riduzione delle vendite negli Stati Uniti accettando di ridurre le sue “tariffe” sulle esportazioni statunitensi.

3. Le mosse avranno un impatto significativo sui paesi del Sud del mondo. Alcune delle tariffe più elevate si trovano tra i paesi in via di sviluppo a basso reddito nel Sud e nel Sud-est asiatico, come la Cambogia o lo Sri Lanka.

4. I dazi di Trump riguardano solo le importazioni di beni, non di servizi. Gli Stati Uniti hanno un deficit di beni con i paesi dell’Unione Europea, quindi Trump ha imposto un dazio del 20% su tali importazioni. Ma non ci sono misure contro i servizi (circa il 20% di tutto il commercio mondiale). L’UE ha un surplus di beni con gli Stati Uniti, ma un deficit significativo di servizi (banche, assicurazioni, servizi professionali, software, comunicazioni digitali ecc.) con gli Stati Uniti. Se fossero stati inclusi i servizi, il deficit degli Stati Uniti con l’UE sarebbe praticamente scomparso.

5. Tutti i paesi, anche quelli che hanno un deficit con gli Stati Uniti nei beni scambiati, sono soggetti a una tariffa del 10%. Ciò si applica anche ai paesi che non hanno alcun commercio con gli Stati Uniti o con persone (Diego Garcia, Antartide…). La tariffa sul Regno Unito è del 10%, ad esempio. Quindi, sebbene il commercio di beni del Regno Unito sia virtualmente in pareggio con gli Stati Uniti (58 miliardi di $ contro 56 miliardi di $), subirà comunque un colpo da una perdita di esportazioni di beni verso il suo più grande partner commerciale, gli Stati Uniti. Se la formula tariffaria di Trump per i beni fosse applicata al Regno Unito, allora non ci dovrebbero essere tariffe sulle importazioni dal Regno Unito. Al contrario, se si includesse il commercio di servizi, la tariffa sulle importazioni dal Regno Unito sarebbe del 20%! Morgan Stanley ritiene che il nuovo regime tariffario potrebbe ridurre fino a 0,6 punti percentuali la crescita del Regno Unito (che è comunque praticamente zero).

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6. Le tariffe aumenteranno sostanzialmente i prezzi: i consumatori statunitensi sopporteranno il peso di un’ampia varietà di alimenti di base e beni essenziali che fisicamente non possono essere prodotti a livello nazionale, con le famiglie più povere che saranno colpite più duramente. L’industria americana dovrà fare i conti con costi più elevati per le principali forniture intermedie, macchinari e attrezzature, eclissando qualsiasi beneficio marginale derivante dalla ridotta concorrenza estera.

7. Un altro esempio: la tariffa del 54% sulla Cina potrebbe comportare un calo di 507 miliardi di dollari nelle importazioni, e la Cina esporta solo 510 miliardi di dollari in primo luogo. Le tariffe cinesi di Trump ridurrebbero le importazioni americane di circa il 20%. Ciò causerebbe uno “shock dell’offerta” simile al periodo della pandemia, portando a una recessione e/o inflazione negli Stati Uniti.

8. Le ritorsioni da parte di altri paesi porteranno a una caduta delle esportazioni statunitensi. Negli anni ’30, dopo l’imposizione delle tariffe Smoot-Hawley, le ritorsioni portarono a una caduta del 33% delle esportazioni statunitensi e a una spirale discendente del commercio internazionale chiamata ” spirale Kindleberger “: un ciclo in cui le tariffe riducono il commercio, poi le ritorsioni lo riducono ulteriormente, poi altre ritorsioni, poi effetti di primo ordine sulla produzione, poi effetti di secondo ordine, poi altre tariffe e ritorsioni, finché il commercio globale non cadde da 3 miliardi di dollari nel gennaio 1929 a 1 miliardo di dollari nel marzo 1933.

9. Una guerra commerciale tariffaria colpirebbe l’economia statunitense più duramente dello Smoot-Hawley, poiché il commercio rappresenta oggi una quota del PIL tre volte superiore a quella del 1929, ed era pari al 15% del PIL nel 2024, rispetto a circa il 6% nel 1929.

10. Quest’anno il PIL reale degli Stati Uniti potrebbe scendere di 1,5-2 punti percentuali e l’inflazione potrebbe salire fino a quasi il 5% se queste tariffe non verranno revocate al più presto (previsioni UBS).

11. Il calo della crescita commerciale dovuto ai dazi doganali porterà a una riduzione dei flussi di capitali internazionali, indebolendo gli investimenti e la crescita economica a livello globale.

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