Cronaca di una catastrofe annunciata dal FMI
Il Fondo Monetario Internazionale mette in guardia da una “crescita tiepida” e da un “malcontento popolare” che si prospetta per un decennio, con le economie più povere in condizioni peggiori. Ma come nel caso dell’inazione su Gaza, poco si sta facendo a livello multilaterale per evitare la catastrofe imminente.
Prognosi cupa del FMI
Notando che l’economia mondiale ha perso 3,3 trilioni di dollari dal 2020, l’amministratore delegato del Fondo monetario internazionale (FMI), Kristalina Georgieva, ha annunciato questo triste avvertimento prima delle riunioni primaverili delle istituzioni di Bretton Woods del mese scorso.
Invece di dare priorità alla ripresa economica, i ministri delle finanze e i governatori delle banche centrali di Washington hanno deciso di portare avanti politiche che peggiorano la situazione. Dopotutto, frenare l’inflazione aiuta a preservare il valore degli asset finanziari.
Le attuali politiche di soppressione della domanda sono giustificate in quanto necessarie per la stabilizzazione finanziaria. Non fanno nulla per affrontare le varie “interruzioni dal lato dell’offerta”, principalmente responsabili delle attuali pressioni inflazionistiche.
Questi includono la “nuova geopolitica”, la pandemia di COVID-19, le guerre, le sanzioni unilaterali illegali e la manipolazione del mercato. Pertanto, le misure apparentemente antinflazionistiche hanno peggiorato le pressioni che perpetuano la stagnazione.
Nuovo mondo!
La nuova Guerra Fredda dell’ultimo decennio e altre considerazioni geopolitiche influenzano sempre più le politiche economiche e finanziarie a livello mondiale. Le nazioni potenti hanno utilizzato come armi la loro formulazione, attuazione e applicazione.
Anni di stagnazione economica hanno ridotto le capacità produttive e competitive. Nel frattempo, la recente geopolitica ha cambiato le relazioni geoeconomiche, l’egemonia e i suoi malesseri. Leggi, regolamenti e processi giudiziari sono sempre più utilizzati per vantaggi politici ed economici.
Pertanto, i governi occidentali hanno generato pressioni inflazionistiche con le loro politiche economiche e geopolitiche, anche se inavvertitamente. La percezione di un declino strategico è principalmente attribuibile alle politiche perseguite e apparentemente basate sul mercato.
La Banca Centrale Europea ha seguito gli aumenti dei tassi di interesse della Fed statunitense a partire dal 2022. Entrambe mantengono ancora tassi di interesse elevati, apparentemente per tenere sotto controllo l’inflazione. Non sorprende che la maggior parte delle autorità monetarie dei paesi in via di sviluppo abbiano dovuto aumentare i tassi di interesse per ridurre la fuga di capitali e rafforzare i tassi di cambio.
Tali aumenti dei tassi di interesse da parte delle banche centrali hanno aumentato i costi dei fondi, comprimendo sia i consumi che gli investimenti. L’aumento dei tassi di interesse si è rivelato inefficace e limitato, mentre misure più appropriate hanno frenato l’inflazione in modo più efficace.
Invece di controllare l’inflazione a causa delle interruzioni dell’offerta, i tassi di interesse più elevati hanno compresso sia la spesa per investimenti che quella per consumi sia del settore privato che del governo. Tali tagli hanno danneggiato la domanda, i posti di lavoro e i redditi in tutto il mondo.
Sebbene gli aumenti dei tassi di interesse in tutto il mondo abbiano avuto un effetto restrittivo, altre politiche macroeconomiche statunitensi a partire dalla crisi finanziaria globale del 2008 hanno mantenuto la piena occupazione nella più grande economia del mondo, con guadagni limitati per la maggior parte delle altre.
Le mani legate dei politici
Alla fine degli anni ’70 molti governi dei paesi in via di sviluppo si indebitarono pesantemente, soprattutto con le banche commerciali occidentali. Ma dopo che la Fed americana ha aumentato drasticamente i tassi di interesse a partire dal 1979, la grave sofferenza del debito sovrano ha paralizzato molti governi fortemente indebitati in America Latina e Africa per almeno un decennio.
L’aumento dell’indebitamento pubblico, proveniente sempre più dai mercati obbligazionari nel decennio precedente al 2022, ha esposto molte economie in via di sviluppo allo stress debitorio. La situazione può essere molto peggiore rispetto agli anni ’80, poiché i livelli di debito sono più elevati e i creditori sono più diversificati.
Con un’esposizione debitoria molto più elevata e maggiormente basata sul mercato, con meno risorse da parte delle banche, la risoluzione del debito è molto più difficile. Molti governi hanno anche garantito prestiti alle imprese di proprietà statale, e alcuni lo hanno fatto anche per le imprese private con buoni collegamenti.
Nel frattempo, i politici dei paesi in via di sviluppo oggi sono ancora più vincolati dalle loro circostanze. Vulnerabili alle vicissitudini del mercato e con meno strumenti di politica macroeconomica disponibili, si trovano ad affrontare pregiudizi politici prociclici dovuti alle pressioni del mercato e alle istituzioni di sostegno.
Oltre alle pressioni dei mercati finanziari per l’austerità fiscale, le istituzioni finanziarie multilaterali come il FMI impongono tali condizioni ai paesi che cercano crediti di emergenza e altre misure di riduzione del debito.
Tutto ciò ha portato a profondi tagli alla spesa pubblica, soprattutto per gli investimenti pubblici, cruciali per la ripresa dell’economia reale. Pertanto, i governi si impegnano a non spendere nonostante l’urgente necessità di tale spesa anticiclica.
Vulnerabilità volontaria?
L’indipendenza della banca centrale implica tipicamente una maggiore sensibilità alle pressioni del mercato e agli interessi finanziari privati piuttosto che alle priorità politiche nazionali e governative.
Invece di rafforzare le capacità e in modo particolare le capacità nazionali, l’indipendenza della banca centrale e le autorità autonome di politica fiscale hanno disarmato i governi dei paesi in via di sviluppo di fronte a una maggiore vulnerabilità esterna.
Questo mix tossico potrebbe mantenere i governi vulnerabili in una prolungata schiavitù del debito, incapaci di liberarsi dal suo giogo, per non parlare di dare loro lo spazio per creare le condizioni per una rinnovata crescita.
La liberalizzazione economica e la globalizzazione hanno trasformato in modo irreversibile le economie in via di sviluppo, con conseguenze durature. Le opportunità di esportazione sono diventate più limitate, anche a causa della militarizzazione delle politiche economiche.
Nel frattempo, la maggior parte dei paesi in via di sviluppo si è rivolta ai creditori privati nonostante i tassi di interesse e gli oneri finanziari più elevati. Ma anche i prestiti del mercato privato alle nazioni più povere si sono prosciugati dal 2022, dopo che la Fed americana ha aumentato bruscamente i tassi di interesse.
Con i tassi di interesse della Fed più alti, la finanza ha abbandonato i paesi in via di sviluppo per “sicurezza” nei mercati statunitensi. Con l’aumento vertiginoso dei costi del servizio del debito, i rischi di sofferenza sono aumentati notevolmente.
Pertanto, molte economie del Sud del mondo crescono a malapena, soprattutto dopo i precedenti crolli dei prezzi delle materie prime, che in seguito sono peggiorati a causa del calo della domanda mentre l’offerta è aumentata a causa dei precedenti investimenti.
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